Идеи наступившей недели 01.06 - 05.06.2009г.ИНДЕКС РТС
На прошедшей неделе российский рынок акций вырос. Индекс ММВБ за прошедшие пять торговых сессий вырос на 5,5%, а индекс РТС - на 6,7%. Разница между значениями индексов существенно сократилась.
США
По итогам волатильной недели индексы США закрываются без существенных изменений. Позитивный появился в самом начале укороченной недели, когда в США был опубликован показатель потребительской уверенности, который не просто оказался лучше ожиданий, но и показал, что уверенность потребителей постепенно возвращается в экономику. Однозначно это далеко от реальной картинки. В фокусе недели оказался General Motors, которому не удалось собрать необходимое количество тендеров для реструктуризации долга компании, позже появились сообщения о том, что GM планирует подать заявление в суд о банкротстве 1 июня. Однако это событие существенного влияния не оказало. Негативной оказалась статистика по рынку жилья, которые показали, что рост просрочек продолжает расти, а продажи новых домов продолжают падать. Опубликованные на прошедшей неделе запасы нефти показали сокращение запасов, некоторый рост спроса и загрузки мощностей. Публикация данных вызвала ралли на рынке США. Предстоящая неделя также окажется насыщена важными макроэкономическими данными, основные из которых блок показателей благосостояния населения, и важные показатели рынка труда во второй половине недели.
Нефтегазовый сектор
Цены на нефть на неделе выросли на 7,2%. Стоит отметить, что росту способствовали не только традиционные спекулятивные факторы (слабый доллар в первую очередь), но и фундаментальные. Запасы нефти в США за неделю сократились на 5,4 млн баррелей, по данным Департамента Энергетики США. При этом спрос на бензин вырос на 3,3%. На аналогичную величину выросла загрузка мощностей НПЗ. Это значит, что в США постепенно восстанавливается спрос на бензин, что обусловлено началом автомобильного сезона (резко возрастает число дорожных путешествий). На следующей неделе подобная тенденция может сохраниться. В то же время, нельзя не отметить, что рынок нефти локально перегрет, поэтому негативные новости, в первую очередь из США, могут оказать довольно сильное влияние на котировки. Мы рекомендуем традиционно очень пристально следить за американским рынком и за динамикой доллара как за основными индикаторами для рынка нефти.
Лукойл
На следующей неделе в среду (3 июня) <Лукойл> опубликует финансовые результаты за 1 квартал 2009 года по US GAAP. На этой неделе <Роснефть> первой среди нефтяников отчиталась за 1 квартал, продемонстрировав значительное улучшение показателей. Это во многом было обусловлено положительным эффектом от снижения экспортных пошлин и девальвации рубля. На операционном уровне <Лукойл> скорее всего также продемонстрирует сильные результаты, однако на чистую прибыль окажут влияние убытки по курсовым разницам. В прошлом квартале <Лукойл> получил убыток по этой статье в размере $947 млн. Таким образом, мы не исключаем, что динамика акций <Лукойла> не будет такой же яркой, как динамика акций <Роснефти> на этой неделе накануне выхода ее отчетности.
Металлургический сектор
Среди важных корпоративных событий следующей недели в металлургическом секторе мы выделяем отчетность <Новолипецкого МК> за 1Q2009 по US GAAP. Компания должна представить финансовые результаты за 1-2 июня. По предварительным оценкам НЛМК, выручка компании по итогам 1Q2009 составит порядка 1.1 млрд. долл., рентабельность по показателю EBITDA около 20%. Прогноз компании предполагает более чем 50% падение выручки и уровня рентабельности EBITDA к 1Q2008. Однако на фоне общей ситуации в отрасли и крайне слабых финансовых результатов <Северстали> за 1Q2009, получившей убыток на операционном уровне, прогноз НЛМК становится достаточно сильным. Если фактические результаты НЛМК за 1Q2009 совпадут с предварительными прогнозами компании, НЛМК сможет сохранить за собой статус самой рентабельной компании в отрасли с сильными фундаментальными характеристиками бизнеса. Мы ожидаем, что после публикации неплохих результатов НЛМК за 1Q2009 по US GAAP инвесторы могут вновь обратить внимание на акции этой компании.
На следующей неделе мы ожидаем сохранения повышенного спроса в акциях <Мечела>. Позитивное отношение инвесторов к этой бумаге связано с недавними новостями о продлении на 2 месяца и возможной реструктуризации 1.5 млрд. долл. кредита, взятого на приобретение Oriel Resources.
На следующей неделе есть вероятность коррекции в акциях <Северстали>. Причиной коррекции может стать объявление GM о банкротстве (вероятная дата объявления банкротства- 1 июня), что еще больше усугубит сложное положение американского подразделения <Северстали>. Мы ожидаем, что динамика акций ММК будет ограниченной до момента выхода финансовых результатов компании за 1Q2009 года (по предварительным данным, результаты будут опубликованы 10-11 июня). Отчетность ММК должна будет либо подтвердить, либо опровергнуть новое преимущество компании - возможность снижать производственные издержки из-за отсутствия собственной ресурсной базы и сильного падения цен на сырье (железную руду, уголь, металлолом).
На наш взгляд, в акциях золотодобывающих компаний, напротив, сохранится боковая динамика. На текущий момент цены на золото остановились вблизи отметки 970 долл. за тройскую унцию. Дополнительной причиной просадки в акциях <Полиметалла> может стать фиксация краткосрочной прибыли игроками после включения акций <Полиметалла> в индекс MSCI Russia c 29 мая.
Денежный рынок
На следующей неделе важных событий не предвидится, за исключением возврата крупного долга Центробанку в рамках беззалогового кредитования. В среду участникам предстоит погасить суммарно 399 млрд. руб. Но значительных проблем и ухудшения ликвидности мы не ожидаем. Во-первых, в понедельник и во вторник Минфин с ЦБ предложат вместе 260 млрд. руб. по ставке от 13,75%. Во-вторых, участники продолжают досрочно возвращать необеспеченные кредиты. Таким образом, реальная сумма платежа, скорее всего, окажется меньше. В-третьих, на депозитах и корсчетах в Банке России находится сумма в 823 млрд. руб. (на утро 29 мая), что создает определенный запас прочности.
Прогноз
Следующая неделя будет насыщена выходящей статистикой, однако основной <удар> придется на понедельник и пятницу. В начале недели рынок будет ожидать блок данных из США по благосостоянию населения. А в пятницу будет опубликован уровень безработицы. Данные окажут существенное влияние на рынки. Российский рынок акций пока поддерживается относительно высокими ценами на нефть. Положительная динамика на рынке <черного золота> также может может поддержать позитивную дианмику на российских площадках. В текущих условиях, индекс ММВБ, преодолев уровень 1060 пунктов, может продолжить рост до уровня 1230 пунктов.
Важнейшие события предстоящей недели:
1 июня ‐ блок данных благосостояния населения
5 июня - блок данных по рынку труда
В период первых двух недель июня, особенно 8 июня, внимание участников рынка может быть приковано к банковскому сектору США. В это время у банков заканчивается период, по итогам которого они должны предоставить результаты того, насколько за месяц им удалось привлечь необходимые, по результатам стресс - тестов, средства. Далее банки должны предоставить план того, будут ли они прибегать к средствам государства или будут самостоятельно <управлять> своими резервами. Здесь стоит прислушиваться к выступлениям, событиям и комментариям, поступающим на рынок.
01.06 B. Obama Должен выступить на тему банкротства GM. Как и в случае с Chrysler, Обама подчеркнет, что государство <заботилось> о средствах налогоплательщиков, поэтому не стало спасать GM.
08.06 T. Geithner Возвращение средств банками по программе TARP. Глава Казначейства может сделать заявления относительно того, что банкам не стоит возвращать средства государству так рано, так как <худшее не позади>.
В период первых двух недель июня, особенно 8 июня, внимание участников рынка может быть приковано к банковскому сектору США. В это время у банков заканчивается период, по итогам которого они должны предоставить результаты того, насколько за месяц им удалось привлечь необходимые, по результатам стресс - тестов, средства. Далее банки должны предоставить план того, будут ли они прибегать к средствам государства или будут самостоятельно <управлять> своими резервами. Здесь стоит прислушиваться к выступлениям, событиям и комментариям, поступающим на рынок. За последний месяц мы наблюдали, как большинство банков <судорожно> пыталось <найти> необходимый капитал. В целом, привлечение прошло успешно. К примеру, Bank of America привлек 70% необходимых средств. Крупнейшие банки, среди которых Morgan Stanley, JP Morgan и Goldman Sachs, стремятся рассчитаться с государством, что бы избежать его контроля и вмешательства в принятие решений. Правительство США это понимает, но также очевидно то, что разовые прибыли в первом квартале, едва ли смогут спасти банки от дальнейшего ухудшения экономики и роста просрочек. Если придерживаться сценария о том, что не все худшее позади, банки могут вновь оказаться уязвимы. В этом случае государству вновь придется разрабатывать новые программы и выдавать банкам средства. Но на это может не хватить времени. С одной стороны, лучше, чтобы средства остались <у банков>, это позволит как минимум быстрее реагировать в условиях возможного ухудшения. Но с другой стороны, чем дольше эти средства будут оставаться на балансах банков, тем дольше государство будет присутствовать в важных решениях банков, начиная от уровней зарплат, дивидендов, заканчивая установлением приоритетных направлений кредитования. Так для государства важно, чтобы кредиты выдавались в проблематичные сферы экономики и не самым надежным заемщикам, в то время как для банков это будет эквивалентно <неэффективному> расходованию средств, о прибылях такие банки могут фактически забыть. Это <палка о двух концах>, поэтому события, разворачивающиеся в этом направлении, могут стать причиной волатильности на рынке.
ИК АТОН
вероятно, будете удивлены, но они идентичны.
кот тарил начиная с 1600 вродебы... точно не помню)
(хотя в статье про эту точку ничего и нет